Задача: оценить эффективность инвестиционного проекта

Инвестиции хозяйственная операция, что предполагает покупку основных фондов, нематериальных активов, корпоративных прав и ценных бумаг, получения выгод от этих действий. Показатели эффективности инвестиционного проекта, в том числе и индекс рентабельности, помогают выбирать конкретную инвестиционную идею. Правильно оценить эффективность инвестиционного проекта, обосновать, воплотить его три жизненные стадии инвестиций. На примере, Вы сможете оценить экономическую эффективность инвестиционного проекта.

Задача: Требуется оценить эффективность инвестиционного проекта. Рассчитать показатели эффективности инвестиционного проекта (индекс рентабельности PI, NPV, IRR, DPP), сделать вывод о целесообразности его реализации. Акционерное общество рассматривает возможность приобретения технологической линии по производству продукции в кредит. Условия договора кредита:

 — стоимость приобретаемого имущества составляет 15 млн руб

— срок полезного использования оборудования 5 лет

— срок договора 3 года, плата 16% годовых

— амортизация начисляется линейным способом

— размер ставки ндс 18%, налог на прибыль 20%

— ставка рефинансирования ЦБ РФ 25%

После запуска в эксплуатацию оборудования выручка от реализации продукции (с ндс) составляет 19500 тыс.руб. /год., а текущие затраты без учета платы по кредиту- 4,5 млн. руб./год.

В таблице приведены данные оценки доходности капитала для данной компании:

madgicbox.com - Показатели эффективности инвестиционного проекта

Решение

Оценить эффективность инвестиционного проекта это действие, которое включает в себя поэтапное решение  более мелких задач.

1) Определим средневзвешенную стоимость капитала — weighted average cost of capital WACC:

WACC = Σ Стоимость капитала х Долю в общей сумме капитала

WACC = 0,2(1-0,2)∙0,3 + 0,18∙0,3 + 0,23∙0,4 = 19,4

Где 0,2(1-0,2) – стоимость банковского кредита с учетом налогового щита

2) Определим амортизацию оборудования за пять лет:

— норма амортизации:

К = (1/n)∙100%

Где n – срок полезного использования объекта

K = (1/5)∙100% = 20 %

— годовая сумма амортизации:

А = стоимость объекта∙К

А = 15∙0,2 = 3 млн. ₽

3) Для приобретения линии был привлечен кредит. Допустим, что основная часть будет погашаться равными частями в течении 3 лет, начиная с первого года. Рассчитаем выплаты:

— сумма к погашению основной части кредита:

ОК = Стоимость объекта/срок кредита

ОК = 15/3 = 5 млн. ₽.

 — рассчитаем процентные платежи по годам, млн. ₽.:

П1 = Стоимость объекта∙Процент за кредит

Пn = (Стоимость объекта – ОК)∙Процент за кредит

Где Пn – проценты с учетом выплаты основной части кредита

П1 = 15∙0,16 = 2,4

П2 = (15 – 5)∙0,16 = 1,6

П3 = (15 – 10)∙0,16 = 0,8

4) Рассчитаем выручку от реализации без НДС:

Выручка без НДС = выручка от реализации продукции с НДС / (1+ставка НДС)

Выручка без НДС = 19500000 / 1,18 = 16525,4 тыс. ₽./год

5) Что бы проще было рассчитать показатели эффективности инвестиционного проекта, построим платежный ряд, верху будут доходы, а внизу расходы:

Рис. 1 – Платежный ряд

6) Рассчитаем налог на прибыль, тыс. ₽.:

НП = (Доходы-Расходы)∙ % Налог на прибыль

НП 1 = (16525400 – 4500000 — 3000000 – 2400000)∙0,2 = 1325,08

НП 2 = (16525400 – 4500000 — 3000000  – 1600000)∙0,2 = 1485,08

НП 3 = (16525400 – 4500000 – 3000000 – 800000)∙0,2 = 1645,08

НП 4,5 = (16525400 – 4500000 – 3000000)∙0,2 = 1805,08

7) Найдем чистый денежный поток в каждом году, тыс. ₽.:

CF = Доходы – Расходы

CF1 = 19525400 – 13825080 = 5700,32

CF2 = 19525400 – 12225080 = 7300,32

CF3 = 19525400 – 11425080 = 8100,32

CF4,5 = 19525400 –6905080 = 12620,32

Показатели эффективности инвестиционного проекта (индекс рентабельности, NPV, IRR, DPP) начнем определять со следующего пункта. С 1 по 7 пункт – это подготовительная работа.

8) Найдем NPV, при ставке дисконтирования равной WACC, как ставки измерения доходности конкретного инвестора:

NPV=-CF_0+ ∑CF_i/(1+WACC)^i

NPV = 11063,59 тыс. ₽.

9) Найдем IRR методом Хорды

IRR = 45 %

10) Найдем дисконтированный период окупаемости с учетом амортизации:

DPP = 4 года

11) Индекс рентабельности:

PI = 173 %

Выводы:

Расчёт ключевых показателей эффективности инвестиционного проекта показал, что NPV положителен и равен 11063.59 тыс. грн. (условия эффективности сходятся); IRR = 45 %, что больше доходности которую имеет инвестор; окупаемость составляет 4 года и лежит во временных пределах, индекс рентабельности равен 173 %, это означает, что на каждый вложенный рубль, инвестор получит 73 коп. прибыли.  Таким образом, оценка эффективности инвестиционного проекта показала, жизнеспособность приобретения технологической линии по производству продукции

Удачи и успехов Вам

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *