Взаимосвязь NPV и объема продаж

В этой статье мы рассмотрим тему взаимосвязь NPV и объема продаж. Базовый вопрос: при каком уровне продаж компании будет обеспечена финансовая безубыточность. Мы рассмотрим три уровня безубыточности: минимальная, расчетная и финансовая.

Три уровня безубыточности

Как вы понимаете финансовый безубыточный уровень это тот уровень, при котором NPV проекта равно нулю. Это очень высокие требования к проекту. Расчетно безубыточный уровень это тот уровень продаж при котором компания может покрыть свои постоянные издержки и начисленную амортизацию. Минимально безубыточный уровень продаж — продажи при котором выручка покрывает лишь постоянные издержки, при этом ни о какой прибыли, не о какой амортизации речи быть не может это всего лишь покрытие постоянных издержек.

Операционное движение наличности

Мы будем оперировать термином операционное движение наличности (OCF, Operating Cash Flow или операционный денежный поток) это один из вариантов прямого расчета денежного потока. Он включает в себя доходы компании до вычета процентов и налогов, плюс амортизация.

При минимально безубыточном уровне операционное движение наличности компании должны быть равны нулю. Соответственно при расчетно безубыточном уровне денежные потоки компании должны обеспечить покрытие постоянных издержек, и в части операционной движения наличности, покрыть амортизацию. При финансово безубыточном уровне мы должны получить операционные денежные потоки в полном объеме, но с таким расчетом, чтобы добиться нулевого NPV.

Обратите внимание на формулу 1. Вы можете видеть, что между операционными денежными потоками и объемом продаж существует зависимость:

Q = (F + OCF) / (P – v)                   (1)

где, Q – объем продаж

F – постоянные издержки

P – цена товара

v – переменные издержки

Если упрощено говорить, то OCF, при минимально безубыточном уровне, равен нулю. При расчетно безубыточном уровне OCF равен сумме амортизации. А при финансово безубыточном уровне OCF равен сумме амортизации плюс прибыль, которая равно объему прибыли при нулевом NPV. Расчет OCF в таком случае будет вестись с помощь формулы:

OCF = денежный поток при котором NPV проекта равен 0 / коэффициент капитализации  

Базовая формула находжений OCF

OCF = (P – v) * Q — F            (2)

Мы с Вами просмотрели три ситуации. Самая главная точка – финансово безубыточный уровень продаж. Рассмотрим то же самое, но на графике 1, что поможет лучше осознать эти моменты.

OCF

График 1

Безусловно, какое-то время компания может работать и при минимальном уровне безубыточности. Безусловно, компания может долгое время работать при расчетном уровне безубыточности. Но для того, чтобы компания могла рассчитывать на рост капитала, рассчитывает на рынок акций, роста на рынке акций, ее необходимо превзойти финансово безубыточный уровень продаж.

Пишите свои комментарии, делайте репосты и вступайте в группу в ВК

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *