Что такое «Тендерное предложение» при слияниях / поглощениях

Жизнь крупных корпораций всегда сопряжена с борьбой. Они всегда в борьбе за рынки, за сырье, за потребителей с другими корпорациями и ведут корпоративные войны, проявление которых становиться явным, когда происходит слияние или поглощения. На постсоветском пространстве такие войны не приобрели массовый характер, в отличии от мирового бизнес пространства, где суммарный объем рынка слияний и поглощений перешагнул планку в сотни миллиардов долларов.

Тендерное предложение (по англ. Tender Offer) это оферта о покупке некоторых или всех акций акционеров корпорации. Предлагаемая цена обычно выше рыночной  цены. Тендерное предложение — это когда инвестор предлагает покупать акции у каждого акционера публично торгуемой компании за определенную цену в определенное время. Инвестор обычно предлагает более высокую цену за долговой инструмент, чем цена акций компании на фондовой бирже, предоставляя акционерам больше стимулов для продажи своих пакетов ценных бумаг. Например, текущая цена акции составляет 10 долларов США за акцию. Инвестор, желающий купить компанию, выдвигает тендерное предложение по 12 долларов США за акцию при условии, что он приобретает не менее 51% акций.

Тендерное предложение пример

Открытое акционерное общество выпускает тендерное предложение на выкуп собственных ценных бумаг. Частная или публичная фирма соглашается на тендерное предложение, выдвинутое непосредственно акционерам без согласия совета директоров, что приводит к враждебному поглощению. Приобретателями ценных бумаг могут быть хедж-фонды, частный акционерный капитал, управляемые инвесторами группы и другие фирмы.

На следующий день после объявления тендерного предложения, ценные бумаги целевой компании торгуются на бирже ниже или с дисконтом к цене сделки. Скидка отражает неопределенность и время, необходимое для завершения сделки. По мере приближения даты закрытия и устранения проблем спрэд сужается. Если спрэд растет, все еще существуют проблемы, которые могут снизить цену сделки или отменить  выдвинутое тендерное предложение.

Преимущества тендерного предложения

Инвестор не обязан покупать акции, предлагаемые акционерами, до тех пор, пока не будет предложено определенное их количество. Это устраняет необходимость больших авансовых денежных издержек, если оферта не удастся. Покупатель может включать условия эмиссии в тендерное предложении, что освобождает его от ответственности за покупку большого объема акций. Например, если правительство отвергает предлагаемое приобретение по антитрестовским причинам, покупатель может отказаться покупать предполагаемые  акции. Инвестор получает контроль над целевой компанией менее чем за месяц, если акционеры принимают оферту. Покупатель больше вкладывает  денег в тендерное предложение, чем в фондовый рынок.

Недостатки тендерного предложения

Тендерное предложение — дорогостоящий способ завершить враждебное поглощение. Инвестор оплачивает регистрацию сборов в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), расходы адвоката за подготовку документов, тендерного предложения и прочих оказанных услуг. Депозитарный банк проверяет размещенные акции и выдает платежи от имени инвестора, что является трудоемким процессом. Если другой инвестор вовлечен во враждебное поглощение, цена предложения еще больше возрастает. Совет директоров целевой компании не будет продолжать работать в компании после враждебного поглощения. Поскольку тендерное предложение не дает ни каких гарантий, инвестор может потерять деньги на сделке.

Заключение

Существует несколько способов, как можно заполучить компанию. Одним из которых является поглощение, которое может осуществляться как в дружелюбной форме, так и во враждебной. Для враждебного поглощение инициатор может скупать свободные акции на фондовой бирже, однако ни кто не даст гарантию, что он сможет приобрести контрольный пакет. Другое дело, тендерное предложение, в котором указано то количество ценных бумах, которое необходимо для получения контрольного пакета над фирмой. Такая оферта будет стоить дороже, чем обычная скупка ценных бумаг на фондовой бирже, и может ни к чему не привести, если акционеры откажутся от сделки или согласятся на более выгодную, но не Вашу.

Если Вам была интересна статья, делайте ее репост в соц.сети (блок находится ниже) и оставляйте свои комментарии.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *