Анализ DuPont

Анализ DuPont — это метод измерения эффективности работы предприятия (его рентабельности), который был впервые испробован корпорацией Дюпон (E.I. du Pont de Nemours and Company) в 1920-х годах. Метод используется стоимость активов, оцененных по начальной, а не по остаточной балансовой стоимости для повышения доходности СК (ROE). Он также известен как Дюпон identity.

Согласно анализу DuPont, на доходность СК воздействуют три фактора: операционная эффективность, которая измеряется маржой прибыли; эффективность использования имущества, которая измеряется общим оборотом имущества; и финансовое плечо, которое измеряется финансовым мультипликатором собственного капитала (СК). Поэтому анализ DuPont представляется в математической форме следующим расчетом:

ROE = маржа прибыли x коэффициент оборота активов x финансовый мультипликатор СК.

Рассмотрим компоненты подробней. Анализ DuPont разбивает ROE на его составные компоненты, чтобы определить, какой из этих компонентов наиболее ответственен за изменения ROE.

Чистая маржа: выраженная в процентах, чистая маржа — это выручка, которая остается после вычета всех операционных расходов, налогов, процентов и выплат по привилегированных акций из общего дохода компании.

Коэффициент оборачиваемости активов: это отношение является измерением эффективности, используемым для определения того, насколько эффективно компания использует свои активы для получения дохода. Формула расчета коэффициента оборачиваемости — это общий доход, разделенный на общие активы. Как правило, чем выше результирующее число, тем лучше компания использует свое имущество.

EQUITY MULTIPLIER или финансовый мультипликатор СК: это соотношение измеряет финансовый рычаг. Сравнивая совокупное имущество с общим акционерным капиталом, EQUITY MULTIPLIER указывает — компания покупает его в основном за счет долга или капитала? Чем выше коэффициент мультипликатора капитала, тем больше он задействован в компании.

Анализ DuPont включает в себя изучение изменений этих показателей с течением времени и сопоставление их с соответствующими изменениями в ROE. Поступая таким образом, аналитики могут определить, отвечает ли эффективность предприятия, эффективность использования активов или левереч на вариации ROE.

Почему используется начальная балансовая стоимость во время анализа DuPont

Считается, что измерение активов по начальной балансовой стоимости устраняет стимул, чтобы не инвестировать в новые. Использование начальной балансовой стоимости в отличие от остаточной балансовой стоимости имущества приводит к повышению ROE, что может повлиять на решение компании приобрести новое имущество. 

Напротив, может произойти ситуация, когда только введённые активы отражают свою амортизацию в финансовой отчётности в меньше мере чем должно быть, что негативно влияет на инвестиции. Этот фактор занижает доходность СК в первые годы. Если ROE неудовлетворительно, анализ DuPont помогает найти часть бизнеса, который неэффективен.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *